孫桑雅室

本來不想再追蹤世德的，但既然有人在看，那我就再來寫一篇，看看它2017年的表現與2018年年初的表現吧，如果大家還想把他當存股，那就自己多保重啦，我沒意見

2017Q3財報，還是乏善可陳，繼續吃老本，明年還要花更多的錢改善製程，所以看來今年頂多就這樣了，生產問題沒解決，就沒什麼成長好說了

2017/08/27

財報疑點:

好久沒寫世德了，最近真的太忙了，但還是要來做個紀錄，來看看世德的2016財報，主要的重點有幾項:

1. 負債大增(建廠這種情況算正常)
2. 流動資產扣掉存貨與應收帳款，幾乎資產與負債是1:1，這點值得密切注意，不要有什麼意外
3. 資本公積大減，這點蠻不好的，不過還好沒變負的，列入追蹤。
4. 未分配盈餘還有5E多，還可以撐一陣子
5. 2016年營收沒有成長，反而衰退，這是一個警訊，建廠建了老半天，今年效益如果沒有浮現，那就不進則退。
6. 目前現金流量看起來還算正常，融資方面多了點，但借新還舊，還可以接受。
7. 世德的存貨控管好像不怎樣，連會計師都發現了，這點希望世德能夠好好面對。
8. 今年的股息如果發不多，也好，可以拿去還債或做資金調度運用，不過看去年EPS 6元，如按以往的股息發放率應該最多發到5元，低於5元我覺得也可以接受，但希望今年營收會成長。

這是什麼原因呢?近期大股東一直申報轉讓，是要引進外部投資人，還是公司真的有問題?今年董事長總共出清7602張，這不是小數目，世德的股本也才3.65億，一下子砍掉7600張，雖說持股還是很高，真的很耐人尋味

世德營收沒想到會這麼差，不過九月營收好像很多家中小型公司都很差，兩天颱風假真的差這麼多嗎?第三季的季營收衰退，好像已成定局了，看看第三季季報再決定要不要繼續追蹤吧。

世德營收，在這個月終於有成長了，但是是常態還是做做帳呢?要繼續觀察，畢竟第三季已經沒有像去年得匯兌收入了，今年第三季不把營收做高一點，那今年勢必沒什麼成長，還有可能衰退，再觀察到第三季季報出來吧

世德2016年6月營收比去年同期大減，這部是很好的狀況，在完成擴產後產能不增反減，待八月份公佈季報時再做追蹤。

這家公司我從去年到今年仍持續追蹤這家公司，最近看完此公司法說會報告後，一直想再寫一篇這家公司的review，但是最近沒時間，今天終於有空了，所以就來寫一些我近期對這家公司的觀察，到目前為止我仍認為它是一家值得長期投資的好公司，以下是我的理由:

1. 公司配息與成長穩定:

2015年我預估世德的EPS會到7元，結果今年公佈為7.1元，2014年EPS 6.65元，2015年配發5.5元現金股利，2015年EPS 7.1元，2016年配發6元現金股利。

接續上一篇，做完近期同業比較後，看到世德仍在自己的步調中穩定成長，真是令人欣慰，看來後面新廠產能開出後，仍將是明日之星。

最近工作與進修兩頭燒，繼上次一篇世德追蹤文後，看到自己預測2066世德的配息為6元，既然完全命中，真是不可思議，可見這樣的推估方式是正確的，最近想要更新與同業的比較，但一直沒有時間寫，等一下看看有沒空再來補一下。

來猜猜去年EPS7.11的世德這次會配多少股息，往年都配息今年會不會因為建新廠，部分改配股票股利?以下往年的EPS及配息對照表，我的預估。

世德這兩天會跌不是沒有原因的，特斯拉對世德而言，目前還只是一炒作題材

世德這一波應已結束，畢竟是無基之彈，股價應會落回100左右，如有破100，是不錯的承接點，靜待6月的好消息。

世德1、2月營收沒有成長，之前公司有提到因新廠電力供給不及，所以新產能要到6月才能確切挹注營收，今年1、2月營收雖下降，但因產品調整所以毛利變高，整體獲利並沒有衰退，這要看法說及1Q財報才能驗證。

2066世德公佈2015年12月營收為1.2E，YOY為-12%，雖然與去年相比，沒有成長，但由於考量目前處於全球經濟受中國不景氣影響，全球陷入黑暗，台灣的出口更是連11黑的情況，世德與其他同業比，同業衰退的更嚴重，世德Q4的營收比2014年Q4的營收仍有微幅的成長1.3%，這樣營收算可以接受，季營收沒有衰退，明年還是有很大的成長空間，怎麼說呢?畢竟它的營收跟其他大廠來比(每個都是以10E起跳)，世德還算是小case，以一個tire1廠來說，這樣的營收還有很大的成長空間，持續期待2016世德的擴廠效益。